支付行业并购交易本月明显提速，行业正步入通常在下半年更为活跃的并购季节。

数字初创公司Stripe被报道拟以530亿美元收购数字支付先驱PayPal Holdings，处理器Fiserv可能出售借记网络，这些迹象表明董事会与投行间的讨论正趋频繁。

行业部分股票大幅下挫——以Fiserv过去一年70%的跌幅为例——买卖双方的交易动机因此增强。

Pitchbook分析师Rudy Yang跟踪金融科技与支付行业并购活动，他指出，股价低迷往往是并购活动即将增加的可靠信号。“我认为交易会有所回升，”Yang上周接受采访时表示。

企业尤其关注能够强化其在人工智能和稳定币领域新战略的资产，这两个新兴增长领域正迅速融入全球趋势。

尽管包括万事达卡和美国运通在内的卡网络也在推动部分并购活动，小型参与者同样在积极加入。对于小型企业而言，行业碎片化程度较高的细分领域整合仍在持续。

Pitchbook数据显示，今年上半年更广泛的金融科技行业并购交易量与交易额与2025年同期基本持平。

专注跟踪支付细分领域的行业机构The Strawhecker Group（TSG）也指出，截至6月24日公布的36笔交易与去年同期数量大致相当。

TSG负责跟踪行业交易的董事Sam Wares表示，尽管如此，今年上半年支付交易的价值高于去年，因为规模更大的上市公司加大了收购力度。

截至6月该日期，已披露的交易价值约为200亿美元，但这仅涵盖11笔披露财务细节的交易（多数交易未披露）。因此，随着今年交易量攀升，年末交易总额可能超过去年484亿美元的活动水平。

Wares本月接受采访时表示，基于过去三年等历史规律，下半年活动增加属预期之中，且没有理由认为今年会改变这一趋势。

卡网络驱动并购活动

卡网络是推动并购活动增加的主要力量之一，部分原因可能在于对去年大型银行Capital One Financial收购Discover Financial Services的回应——Capital One正利用该网络获取交换费收益。

“网络正在推动大量活动，”Wares表示，“节奏并未放缓。”

今年迄今，万事达卡已同意以最高18亿美元收购总部位于伦敦的稳定币基础设施初创公司BVNK。这家总部位于纽约Purchase的网络公司据路透社本月报道，还在考虑出售其英国支付系统子公司Vocalink的多数股权。

与此同时，美国运通上月同意支付7亿美元收购欧洲餐厅预订公司TheFork，以延续其餐饮领域布局——此前该公司已于2024年投资4亿美元收购Tock。

此外，美国运通今年在人工智能领域加大投入，宣布同意收购Hypercard Network——一家利用人工智能提供自动化费用管理服务的纽约初创公司。

Capital One改变支付格局

在收购Discover之后，Capital One今年年初又收购了另一家活跃于支付领域的公司。1月，Capital One同意以51.5亿美元收购金融科技公司Brex，新增一个将卡片、支付和银行服务整合于单一产品的业务单元。

Capital One对Discover的收购（包括后者旗下的Pulse借记网络）可能还会引发另一波与网络相关的潜在交易浪潮。

Fiserv可能出售借记网络，或为剥离一项资产——该资产对于寻求与Capital One竞争的银行而言，可能突然变得更具价值。

Fidelity National Information Services（FIS）也一直在与银行就其借记网络进行商谈，因为这些网络在金融机构手中可能提供更高价值——无论是作为防御性还是进攻性举措。

“每个人都在思考这对我们意味着什么，”Wares谈及Capital One收购Pulse时表示，“那些关注市场上可能出售的借记网络的人，正是推动这一趋势的力量。”

稳定币与代理型商业推动变革

支付参与者也在采取防御性和进攻性姿态，以适应稳定币使用和代理型商业（agentic commerce）这两大新兴趋势。

Capital One收购Brex，可视为押注后者在人工智能代理方面不断扩展的应用。Brex正在探索在其运营中扩大AI代理的使用范围，包括如何控制其使用。

Stripe对PayPal的兴趣也可能推进其在代理型商业和稳定币领域的努力——并非因为PayPal在这些方面比Stripe取得更大进展，而是因为PayPal的数字钱包能力（包括其Venmo业务）可能强化这两大领域的战略。

Stripe去年收购稳定币基础设施公司Bridge，已明确表明其在稳定币领域的兴趣。

“Stripe目前在新兴技术方面的最大优先事项将是稳定币和代理型支付，”Yang表示，“我认为消费者端（PayPal）能帮助他们弥合这一差距，并比Stripe仅凭商户端更能推动其向前发展。”

对于以向商户提供支付服务为核心业务的Stripe而言，收购PayPal将是进入消费者账户领域的途径。PayPal和Venmo连接全球数亿消费者，可为Stripe在推进稳定币和代理型商业雄心方面填补空白。

“代理最终需要被赋予一个钱包，”Yang解释道，“钱包至关重要，因为它赋予代理支出控制能力，你可以设置权限并证明意图。”

Yang指出，与PayPal消费者客户相关的数据也极具价值。这不仅体现在为商户提供个性化服务消费者的机会，还在于将数据与AI应用（如欺诈预防）相结合。

“数据比以往任何时候都更有价值，”Yang表示。

全球化增长在支付领域至关重要

无论规模大小，技术布局都与更好地服务全球商户、企业和消费者客户相辅相成。

“技术布局关乎全球资金流动，无论是确保稳定币基础设施还是跨境资金转移，”Wares表示。

对于企业对企业（B2B）支付公司TreviPay而言，随着企业客户要求更广泛的国际覆盖，此类扩张今年变得更为重要。该公司部分大型客户包括百思买和沃尔玛。

这家总部位于堪萨斯州Overland Park的公司提供支付和发票软件，其CEO Brandon Spear本月接受采访时表示，公司正处于与投行商谈评估收购目标的早期阶段。

“在私募股权领域，有很多人希望出售资产，因此我们正努力保持主动并做好准备，一旦这些资产进入市场就能迅速行动，”Spear表示。

因此，TreviPay不仅在寻求美国国内的收购机会，也在关注全球其他地区，Spear表示。在欧洲，他关注英国、法国和德国的机会；在亚洲，他聚焦中国、韩国、越南或日本。

TreviPay由私募股权公司Corsair Capital所有，2021年计划在拉丁美洲和亚洲进行收购的计划未能实现，当时公司正消化对Apruve和Baton的小型收购。

“我们所服务的企业商户——这些超大型客户——越来越希望我们提供更广泛的地域覆盖，”Spear表示。

他指出，虽然市场上确实存在一些价格较低的公司可供收购（鉴于行业部分领域估值较低），但这些往往是较老的企业，缺乏年轻同行可能具备的AI原生能力。

另一家私募股权所有的支付公司——总部位于蒙特利尔的Nuvei——上月同意以27.5亿美元收购跨境支付公司Payoneer，后者使客户能够通过其平台发送、接收、持有并将稳定币兑换为法定货币。

销售点领域整合持续

在美国销售点（POS）、独立销售组织（ISO）和独立软件供应商（ISV）领域，数千家公司的碎片化市场结构持续推动并购活动。

Harlow Payments总裁Chris Sidhom深谙这一动态。他的父亲Ray Sidhom是Evo Payments的联合创始人，两人共同将业务做大，直至2022年以40亿美元出售给大型处理器Global Payments。

如今，年轻的Sidhom渴望整合更多行业小型参与者——并非完全收购，而是购买重要股权，同时让ISO、ISV或POS提供商的管理层留任以推动进一步增长。

总部位于纽约Melville的Harlow拥有约200名员工，计划在未来三年左右投入约1.5亿美元用于此类收购，Sidhom上周接受采访时表示。公司今年已启动该增长计划，收购了位于俄克拉何马州塔尔萨的支付服务商Payfactory的多数股权。

交易能否完成仍待观察

Wares指出，交易未必都能达成，他特别提到Fiserv可能出售其借记网络之一（NYCE或Star）的计划。

该公司上月迎来新任CEO Takis Georgakopoulos，可能正在调整新的发展方向。

Stripe对PayPal的兴趣也可能因双方无法就价格达成一致而消退——路透社上周报道称，PayPal管理层认为报价过低。

“目前来看这似乎是一个相当低的报价，”Yang表示，“而且这也是首次报价，”他补充道，依据媒体报道。

Yang指出，更广泛的金融科技领域第二季度并购活动实际上有所下降，部分原因可能是投资转向了AI领域。

尽管如此，第三季度的初步迹象表明，至少支付细分领域的情况可能正在改变。随着新兴企业实力增强、传统企业走弱，投行人士正积极寻找潜在交易标的。

“银行方面的评论表明，交易活动管道相当强劲，这确实预示着今年下半年该领域活动可能出现更明显的回升，”Yang预测道。